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央视财经热评丨上证综指校准三大“特性”

央视财经 央视财经 2020-07-24

新修订的上证综指7月22日亮相，整体看市场表现平稳，小幅上涨。近年来，我国资本市场各项制度不断完善，推出了互联互通机制、设立科创板并试点注册制等数项重大改革，股票市场的生态环境与结构也发生了变化，上证综指编制方法的历史局限性逐步显现。上交所对上证综指进行修订，能够更好地体现我国资本市场改革发展成果，这次修订有三个“特性”：

一、提高代表性

这次修订“延长新股计入指数时间”“剔除风险警示股票”“纳入科创板上市证券”三管齐下，进一步提高了指数编制的科学性与合理性，让指数更具代表性，更加准确地表征上海市场的运行情况。

第一，我国证券市场的新股上市初期存在波动较大的现象。2010年至2019年，新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍，延迟新股计入时间，于新股上市满1年后计入指数，有利于增强上证综指的稳定性，引导长期理性投资；第二，我国资本市场建立了风险警示制度，被实施风险警示的股票往往风险高、业绩差。剔除该类股票有利于提升指数的稳定性及表征准确性，有助于发挥引导市场投资的功能作用，促进资本市场优胜劣汰；第三，随着科创板市场平稳发展，科技创新型上市公司数量和规模持续增长，科创板上市证券按修订后规则纳入，使上证综指更好地反映沪市结构变化，有助于进一步提升上证综指代表性。

二、保持连续性

这次指数编制修订的实施，借鉴了国际代表性指数编制调整的做法，采用了“无缝衔接”的方式进行。指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。

这样一来，新版指数的运行便不会影响其连续性，也就不影响广大投资者观测市场行情。

三、体现科技引领性

有很多投资者都问：“修订指数能不能让A股长期走牛？”

人心思涨，无可厚非，但市场走不走牛，谁说了算？市场走势是经济基本面、公司盈利水平、投资者行为等多方面因素综合作用的结果，指数只是结果的一种表征。

虽然指数编制方案的变更并不影响市场自身的运行趋势，但有一点实际变化是可见的，新修订的上证指数，纳入了科创板上市证券，这一变化将凸显我国经济结构的深刻变化，“科技突破”“科技引领”已成为资本市场一大特征。从这个意义上来说，指数的优化修订将在一定程度上提升投资者的信心。

· 央视财经评论员

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来源：央视财经(ID：cctvyscj)

监制：杨春阳

主编：侯杰、易建涛

本文编辑：王一涵

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